随着AI驱动国产算力需求爆发，以及具身智能产业落地成为资本市场关注热点，广州数字科技集团旗下A股上市公司广电运通（002152）近期密集接受机构及个人投资者调研。公司系列公告显示，7月以来公司已于7月1日、3日、23日三次接受特定对象现场调研，调研机构包括平安证券、臻远基金、泓毅投资、全景网、申万宏源证券、中金财富、华润集团、广州金控等。
综合相关调研记录来看，投资者当前高度聚焦广电运通国产算力服务器业务与具身智能业务的“含金量”，包括算力业务的毛利率及合作落地情况、具身智能商业化进度等。
如何提高算力业务“含金量”成追问焦点
近年来，以国产算力为核心业务的广电运通控股子公司广电五舟，已成为机构关注的关键标的。调研记录显示，广电五舟2025年度实现营业收入 17.91亿元，近三年复合增长率超40%；实现净利润约2866.46万元，同比增长72.61%。相比之下，广电运通2025年度整体营收约121亿元（同比增长10.94%），净利润约8.6亿元（同比下降6.41%）。广电五舟显然已成为拉动母公司业绩的重要增长极。
而在今年来信创与地方算力基建加速推进，以及近期国际市场AI算力板块波动加剧、国内长鑫科技上市受高度关注等背景下，机构投资者对广电运通国产算力板块的关注点正在发生微妙而深刻的变化。从最新这份调研记录来看，机构投资者的关注焦点已从面上的业绩增速深入到更具含金量的“盈利质量”与“生态合作落地”等环节。
对于机构投资者的提问，广电运通方面表示，当前国产芯片服务器收入是广电五舟的核心增长引擎，公司正持续优化低端标准化通用机型销售结构，重点加大高附加值AI算力服务器与信创软硬一体化定制方案的推广，以此拉动整体毛利率上行。
在备受瞩目的国产芯片生态搭建上，广电运通方面披露，广电五舟作为华为鲲鹏、昇腾双引擎合作伙伴，已与百度昆仑芯联合开发算力一体机，并与沐曦共建生态创新中心，持续拓展政务及金融信创算力市场。
广电运通方面称，广电五舟国产服务器当前整体渗透率处于稳步提升阶段，国产替代机遇下，公司将重点受益金融信创与地方算力基建。同时，广电五舟正在借力母公司广电运通的金融渠道优势，实现场景协同。调研显示，广电五舟除了在中央及多省政府框架协议、华南区域政务云中保持强本地化优势外，正加速将国产算力产品切入银行核心外围系统、风控以及智能营销等金融核心场景，与广电运通传统的金融IT业务形成协同效应。
此外，广电运通在数字政府与算力大单上的承接力依然是机构研判的重要参考。调研披露，控股子公司运通信息今年成功中标广州数字政府“一朵云”第二阶段项目（3.09亿元），加上此前一期的5.75亿元 以及广州人工智能公共算力中心两期项目（8.4亿元），公司在大湾区算力基建与“一云多芯”演进中的地位持续巩固。
具身智能开启试点，商业化成效仍需时间检验
除了底座算力外，机构投资者的另一大关注点在于广电运通如何将AI技术转化为实际的商业化场景与收入。从调研披露的信息来看，公司正通过“平台+大模型+应用”的体系，推动在政务、金融运维、具身智能及海外场景中加速落地。
在大模型与软件应用层面，广电运通披露了其“平台+大模型+应用”的产品布局。公司基于“望道”行业大模型及aiCore知识中台，与华为昇腾联合推出了大模型一体机，并在政务问询、智慧审计及设备运维等场景推出相应软件助手。资料显示，目前政务问询助手已落地于某行政区平台；金融机具运维助手已上线服务约3000名运维人员；大模型相关技术已在金融、政务、医疗、审计等多个行业的具体项目中逐步实现落地。
对于当前市场热议的具身智能赛道，调研记录显示，广电运通的相关产品正处于场景验证阶段，公司研发的G100网点AI机器人目前已进入农业银行等机构网点进行试点。但公司在此前于7月3日披露的投资者关系活动记录中也明确表示，该产品目前尚未形成收入。
面对机构关于竞争壁垒的质询，公司表示其优势主要在于深耕金融场景超20年的业务积累、自主可控的算力底座及覆盖全国的运维网络。其中也特别强调了可依托广电五舟构建全链路算力能力。
广电运通表示，从市场空间看，全国银行网点超22万个，在大堂服务、柜台服务、网点管理等环节均存在机器人应用需求。依托2025年底成立的超智机器公司，公司正加速具身智能在金融领域的规模化应用落地。
在海外业务与场景延伸方面，广电运通披露其正在推动海外模式由单一设备销售向“产品+服务+平台”转变。据公司介绍，2025年其智慧交通海外合同额突破1亿元，同比增长近3倍，覆盖意大利、泰国、埃及等市场。此外在数字人民币领域，公司此前中标了深圳建行硬件钱包自助终端项目，设备将部署于APEC峰会现场。
综合来看，在近期机构密集的现场调研中，广电运通向机构投资者梳理了其从算力硬件、大模型软件到终端应用的全链条布局。后续广电五舟毛利率的改善幅度，以及G100等具身智能产品在银行网点的规模化推开节奏，或将是资本市场持续观察的重要指标。
采写：南都·湾财社记者 徐劲聪
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